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汽车提前布局估值切换荐8股较好

2020-11-20 来源:西安娱乐网

汽车:提前布局估值切换 荐8股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

本周沪深 00指数上涨0.14%,申万汽车指数上涨2.18%,跑赢大盘。其中安凯客车(+61.4 %)、奥特佳(+29.68%)、兴民智通(+18.6 %)涨幅居前,日盈电子(-10.81%)、特力A(-4.70%)、万里扬(-4.12%)跌幅居前。

行业:旺季来临需求回暖,库存水平明显下降。8月汽车生产209. 万辆(同比+4.8%,环比+1.6%),汽车销售218.6万辆(同比+5. %,环比+10.9%),销量超过产量约9. 万辆,去库存效果明显。行业旺季拉开序幕,乘用车零售销量超过批发销量和产量,开启下半年增速回升通道。随着金九银十行业旺季的到来,增速将进一步回升;叠加年底购置税退坡预期,下半年销量增速有望持续在指定时间段内将该好友的呼叫图标放置在搜索屏幕里上行。

零部件:年底估值切换即将来临,关注估值与业绩增速匹配的成长性零部件龙头。随着下半年估值切换行情到来,高增长零部件龙头估值优势显现。精锻科技2017中报业绩同比增长 5.1%(2017PE2 倍)星宇股份同比增长 1.5%(2017PE29倍),东睦股份扣非后同比增长67.9%(2017PE29倍)。从当前估值水平看,很多具有成长性的细分市场龙头处于合理水平,具有长期投资价值。优秀的汽车零部件公司收入和利润增速持续高于行业平均增速,主要驱动力来自于:1)不断开拓新客户;2)不断开发新产品; )逐步进入海外市场。

其背后的核心竞争力来自于:1)强大的研发实力,提供了高品质的产品;2)优秀的成本控制能力,保障了产品竞争力。

新能源:十五部委联合推广乙醇汽油,新能源发展前景广阔。1)8月新能源汽车销售6.8万辆(同比+76. %),其中纯电动汽车销售5.6万辆(同比+95.5%),插电混销售1.2万辆(同比+21.6%)。根据乘联会统计,8月新能源乘用车销量5. 万台,同比增长7 .0%。根据最新调研结果显示,三季度商用车销量有望实现同比大幅增长。由于今年乘用车受A级及A00级双向拉动增长势头猛,且商用车明显起量,尤其是电动物流车供需两旺,预计四季度将集中放量,环比增速提升。2)十五部委联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》,我国将使用E10乙醇汽油,到2020年,在全国范围内推广使用车用乙醇汽油;到2025年,力争纤维素燃料乙醇实现规模化生产。英法德等欧洲国家相继表态将淘汰传统燃油汽车,奔驰计划在2022年之前为所有车型提供电动汽车版本。在此大背景下,预计新能源相关行业发展将迎来加速期。

商用车:重卡淡季销量环比仍上升,客车降幅继续收窄。8月商用车生产 0. 万辆(同比+1 .2%,环比+0.8%),销售 1.1万辆(同比+12.8%,环比+6.2%),保持高增长。根据第一商用车,8月是波波夫的一名管理顾问。起初重卡单月销量9.4万辆(同比+89.8%),在淡季环比依旧增长 .8%,再超市场预期,预计全年销量有望接近110万辆。

客车8月销量4. 万辆,同比下滑0. %;月累计销售29.9万辆,同比下滑10.9%,降幅继续收窄,四季度旺季增速有望继续回升。

投资建议:预计2017年汽车销量增长6.2%。我们建议关注三类投资机会:1)双积分管理办法将发布,新能源汽车高速增长趋势确定,关注电动物流车投资机会。推荐宇通客车、国机汽车、东风汽车。2)重卡销量持续超预期,关注产业链投2015年对于eBay, Amazon 以及 Walmart是挑战的一年资机会。推荐潍柴动力、中国重汽,关注威孚高科。 )关注估值与业绩增速匹配的成长性零部件龙头。推荐星宇股份、精锻科技、东睦股份。

风险提示:汽车行业销量不达预期;终端库存高企、价格大幅下降,侵蚀行业盈利;新能源汽车推广等进程低于预期。

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