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建材逢低买入优质企业荐1股较好

2020-11-20 来源:西安娱乐网

建材:逢低买入优质企业 荐1 股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

月市场回顾:市场走势趋弱,水泥相对强势年初至今,建材板块下跌20.26%,与沪深 00基本一致,并上报国家商标总局小幅跑输0.69个百分点,建材龙头公司下跌12. %,跑赢沪深 007.24个百分点;根据申万一级行业划分,建材板块年初至今涨跌在28个行业中排名第11,处于相对靠前水平。

分板块看,水泥整体表现强势,年初至今小幅下跌0.8 %,高于沪深 0018.74个百分点,其中龙头上涨10.75%,跑赢沪深 00 0. 2个百分点,玻璃和其他板块表现相对较弱,分别下跌 .69%和 0.50%。

企业业绩韧性强,增长仍是主基调,基本符合我们的前瞻性判断2018年H1建材板块实现营业收入2026.7亿元,同比增长27.4%,实现归母净利润285.7亿元,同比增长85.5%。盈利水平持续提升,毛利率和净利率继续上行,2018年H1分别达 2. %和14.7%,同比提升5和4.7个百分点;其中Q1、Q2毛利率 0.4%、 .5%,净利率11.1%、17.1%,环比上行并创历史新高。

行业面扎实, -4季度业绩持续增长无忧9月份为行业传统旺季,现阶段行业数据运行态势良好,水泥、玻璃现货价格稳步上扬,库存持续走低,我们认为随着旺季推进, -4季度行业现货价格仍有望保持稳中有升的运行态势,上市公司年内业绩增长无忧。

短期重点关注玻璃,持续推荐水泥,逢调整买入优质企业今年以来板块基本面正沿着我们前期新均衡理论所推演的方向运行,但近期环保部常宇表示“不应该有相关环保限产要求”的提法引发市一切都是时间问题。场对“新均衡”是否会被打破的担忧。我们认为:一方面,水泥行业错峰生产并非来直接自之上而下的行政干预,而是近几年在协会和龙头企业的带领之下,行业内企业在多重博弈之后形成的舍量保价的自发行为;而玻璃行业,企业间环保管控有较大差异,后续假设限产不“一刀切”,只需严格执行最新排放标准,产能仍有收缩关停的空间,再加之考虑行业产能自然的冷修周期,未来2- 年产能收缩趋势仍存在;另一方面,宏观政策已开始边际微调,未来一段时间基建有望实现需求托底,加之考虑现阶段行业库存较低,预计 -4季度现货价格整体稳中有升,年内业绩无忧,逢调整买入业绩扎实或前期超跌的优质龙头标的。综上分析持续推荐:海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、北新建材、中国巨石、伟星新材、东方雨虹;其他标的关注中国联塑、三棵树、帝欧家居、中材科技、再升科技、长海股份。

风险提示:(1)宏观经济快速下行;(2)产能淘汰限制政策松动,供给超预期;( )错峰生产执行力度不及预期;(4)环保执行力度放松

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